分紅保單「預期回報」難捉摸？10Life 獨家分析2023 年分紅實現率

市面上許多分紅產品（如儲蓄保險）都標榜高回報作為賣點，但其實這只是「預期回報」，當中包括「保證回報」及「非保證回報」兩部分，後者通常主宰著分紅保單能否帶來高回報。一直以來，實際派發的「非保證回報」均欠缺透明度，令投保人不易掌握長期的分紅表現。因此，保監局要求保險公司由2017年起，公佈分紅產品的分紅實現率（又稱紅利實現率），以提高分紅保單的透明度。

分紅實現率的計算方法 ＝ 實際派發的非保證分紅 / 於銷售時建議書所顯示的非保證分紅 × 100%

當分紅實現率達到100%或以上，則表示保險公司能實現當初於銷售時建議書所顯示的預期回報，即實際派發的金額至少達到（或超過）於銷售時建議書所述的非保證回報。若低過100%，則表示實際派發的金額少過於銷售時建議書所述的非保證回報。 

儘管保險公司公佈產品的分紅實現率，但當普羅大眾瀏覽保險公司的相關網站時，卻發現涉及大量數據，不易整理；當要進行保險公司之間的比較時，礙於數據更新時間不一，呈現方式複雜，最終亦難以理解。故此10Life的精算團隊整合大量數據，以統一標準，衡量分紅保單預期回報的平均表現及穩定性，計算出各保險公司的分紅實現率評分（截至2022年之數據²）。 

保監局現進一步釐清GL16¹指引的要求，保險公司須加強分紅實現率的申報，覆蓋自2010年起曾發出新保單，及於報告年度內仍有有效保單的產品，公開最近10個保單年度的分紅實現率，並須於每年6月30日或之前公佈前一年的數據，加強數據的披露及劃一公佈時間，皆有助增加透明度。

10Life團隊分析於新要求下2023年的數據，發現以整體市場而言，保單年度6年或以上的分紅實現率平均值為85%。但由於平均值可能被部分異常高或低的數據干擾，為了解保險公司的分紅實現率的穩定性，我們以保單年度6年或以上同時高於70%分紅實現率的數據分佈佔比作為指標（下稱「指標」），就此方面，達到指標的佔比為82%。 

以分紅實現率評分最高的中銀人壽為例（以2022年數據），於新要求下，我們分析其2023年的數據，保單年度6年或以上的分紅實現率平均達91%，高於整體市場的85%。由此可見，中銀人壽的分紅實現率平均高於整體市場。

穩定性（高於70%的數據佔比）方面，中銀人壽有98%的分紅實現率數據分佈佔比達到指標，而整體市場達到指標的佔比只有82%。

以下圖表顯示新要求下2023年分紅實現率的分佈。整體市場有4%分紅實現率數據低過或等於50%，另有16%數據介乎於51%-75%之間；而中銀人壽則不存在分紅實現率低過或等於50%的情況，只有7%數據介乎於51%-75%之間，顯示中銀人壽其分紅產品的穩定性高於整體市場。 

投保人可能會好奇甚麼因素會影響分紅實現率，其實分紅實現率的表現及波幅會受多種因素影響，主要分兩大類別，一類屬保險公司的投資因素，另一類為非投資因素。  

投資因素方面，例如有些產品主要投資於股票，因此預期回報較進取但波幅較大，有些產品則主要投資於債券，預期回報則相對保守但波幅較小。而非投資因素方面，保險公司的分紅政策的改變（例如保險公司的轉售）、經營環境、營運費用、保單索償及續保率等等，都可能影響保險公司的分紅表現。  

無疑新要求下有助進一步提升分紅實現率的透明度，但分紅實現率只是其中一項審視分紅產品的指標，準投保人在選擇產品時，亦應留意保險公司的信譽及財政狀況，畢竟分紅保單（尤其是儲蓄保險）可涉及數十年的長線理財。當比較產品時，準投保人亦應參考保單貨幣、紅利類別、回報率及非保證回報與總回報的佔比等等。

最後提醒大家了解個人需要、理財目標及風險取向，注意儲蓄目標年期的保證及預期回報，並確保自己的供款能力，讓分紅保單有時間滾存生息，有助達到理財目標。 

坊間有些保險代理在銷售分紅產品時，或會提到產品的分紅實現率十分之高，好像有些保險廣告會提到產品「連續X年的分紅實現率達到100%或以上」。準投保人應留意，分紅產品屬長線理財工具，保單首5年的非保證回報佔比一般很少，較容易達到100%的分紅實現率，但隨著保單年期增長，分紅實現率就有機會開始下跌。所以，大家應留意較長保單年期的分紅實現率。

註：

1. 承保長期保險業務（類別C 業務除外）指引 (簡稱「GL16」)  
2. 2022年度分紅實現率數據的數據樣本採集時間為2023年8至10月；而2023年度分紅實現率數據樣本採集時間為2024年7月。
3. 本文最後更新日期：2024年9月16日。